来源 | 深远汽车咨询服务，作者 | 程建林

说到融资租赁，在2012年之前，这四个字基本上在汽车行业，甚至说汽车金融行业都是非常陌生的字眼。没有几个人知道融资租赁该怎么做，更多的只是听到汽车租赁。而说到租赁这个词，更多的人会联想到短租、长租这样的租赁公司。

但是今天，再回头看融资租赁行业，我们会惊奇地发现，融资租赁不仅仅在行业中取得了非常重要的一席之地，同时，也变成了整个资本竞相追逐的热点。

1、融资租赁的定义

融资租赁是指出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用。承租人则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物件的使用权。租赁期满时，在一般情况下所有权由出租人转移给承租人。

其特点是，租赁物的所有权和使用权相分离。在租赁期间，出租人享有租赁物的所有权，承租人享有租赁物的使用权、收益权等。融资和融物相结合，承租人通过租赁的方式使用租赁物，同时按期支付租金，租金付清后获得租赁物的所有权，可通过融物的方式达到融资的目的。

2、行业现状

先从我们在汽车金融与融资租赁市场处于哪个位置开始分析。先看一组数据，2012年之前，整个融资租赁的渗透率是1%，甚至都不到。

而到2012年，汽车金融行业的渗透率已经高达20%以上了，2016年整个融资租赁的渗透率已超过3%。随着整个2800万台产销新车结构量的呈现，汽车金融的渗透率也有了大幅的增长，达到了35%。这是一个非常惊人的水平。

我们预估，2020年，甚至2022年整个的融资租赁，包括汽车金融的渗透率一定会有一个更大的增幅。

来源：罗兰贝格《2018中国汽车金融报告》

3、操作模式

1）直接租赁

简称直租，指出租人(即汽车融资租赁公司)根据承租人的选择，向经销商购买车辆，并将其出租给承租人使用。在此期间，车辆所有权归出租人所有，承租人则向出租人按期支付租金。租赁期满且租金支付完毕，车辆归承租人所有。

乘用车行业，如广汇汽车服务，涉足汽车金融与融资租赁业务较早，运作比较成熟。在快速发展的乘用车融资租赁行业率先布局，业务快速发展，具备较高的盈利能力。依托乘用车经销和售后服务平台，乘用车融资租赁业务亦能进一步促进各业务间的协同效应。

商用车行业，如开元金融、江苏三汇汽车服务，企业本身即是经销商又是出租人，有效整合物流挂靠、汽车金融、二手车销售、保险等业务，尤其对二手车销售、二手车金融等业务，有非常大的促进作用，大大加速了汽车流通性，提升了盈利能力。

狮桥（租赁）则是作为独立租赁公司，现已建立起以商用车为中心，围绕商用车司机和车主、经销商、金融机构、物流公司货主的健康生态体系。完全符合上述操作模式。

2）售后回租

简称回租，指承租人将自己拥有的车辆出售给出租人，再从出租人处租回其售车辆，并向出租人支付租金的租赁方式。其主要目的是在保留车辆使用权的同时获得资金流入。

4、融资租赁的优势

1）对于经销商的好处

■  以租促销，扩大产品销路和市场占有率；

■  融资产品不仅仅包含车价，还可以包含GPS、购置税以及一些精品的衍生服务等。这些都能够打包融资在融资项目里，这也是融资租赁与新车金融产品最大的区别，能真正做到产品差异化；

■  经销商除获得金融的服务费外，依托于物流挂靠，融资租赁有效地将新车销售、金融服务费、保险、精品销售、维修、二手车、延保以及续保业务都串联起来，大大提升经销商盈利能力；

■  保障款项及时回收，便于资金预算编制，简化财务核算程序；明确租赁期间的现金流量，利于资金安排。简化产品销售环节，加速生产企业资金周转。

2）对于物流公司/承租客户的好处

■  对个人用户来说，融资租赁比传统金融按揭进一步降低首付负担，降低购买及从业门槛；

■  对物流公司来说：

操作简便，时效性强，到期还本负担较轻，能减少设备淘汰风险；

最大限度地提升了固定资产的灵活性，使得资金短期内的流动性得以增强；

租赁期满后，物流公司可按象征性价格购买租赁设备，作为物流公司自己的财产，加速折旧，享受国家的税收优惠政策，具有节税功能；

■  若采取保值租购方式，在业务期满后，物流公司/承租人可选择将车辆返还给汽车租赁公司、支付保值金额将车辆买下以及置换车辆（即退还旧车、换一辆新车）。

5、融资租赁的劣势及风险

对物流公司/承租人来说，虽然获得了较低的首付与上述种种好处，但实际支付的资金成本稍高，固定的租金支付构成一定的负担。

相对于经销商来说，要求具备相当规模的资金实力，适合于规模巨大的经销商，且融资租赁风险巨大，风险的管控为最大难点。

1）商用车运营必须取得相关运营资格，依托于物流挂靠，承租人粘性较强，这是区别于乘用车行业最大的风险优势；

2）强制规定加大报价金额；

3）由于融资租赁产权属于承租方，相对传统金融按揭，法律保障性更强，且二手车残值可弥补部分断租风险；

4）采用回租形式降低交通事故带来的风险；

5）研究与参考其他设备融资租赁公司风险控制模式；

6）高频，小额，分散原则。

根据德勤对融资租赁渗透情况的调研，在美国，近五成消费者通过融资租赁的方式购车，但在国内，截至2016年年底，国内融资租赁渗透率仅为3%。

从另外一方面来讲，较低的渗透率也给行业提供了一个充足的上升空间。汽车融资租赁行业实际上是汽车金融的一个缩影，发展空间广阔，行业巨头纷纷布局欲抢占先机都是其发展的利好。但如何利用政策红利打破现有壁垒，或许才是行业真正转型升级的风向标。

本文仅对商用车领域的融资租赁模式进行了一些浅显探讨，成熟完整模式还需要不断调研与研究。当然，实现更高目标的前提是，国家还要在二手车评估体系、信用评估体系以及税收制度等方面进行完善。欢迎留言发表您的见解。

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