来源 | 普华永道中国

中国企业并购市场一夜入秋。普华永道近期报告披露，2019年上半年，中国并购交易金额降至2,644亿美元，环比陡降18%，创过去十年最大半年度跌幅。受经济下行压力、资本市场波动、逆全球化与贸易保护主义影响，企业收购兼并意愿有所下降，交易执行格外谨慎，整体而言并购市场活跃程度短期内难有提高。当然，不同行业面临着不同的政策市场环境，驱动因素不同，其并购活动也呈现出不同的特点。

作为连通社会生产、消费各环节的纽带，物流行业在中国社会经济发展中的作用和角色愈发重要。2018年中国社会物流总费用达到人民币13.3万亿元，已成为全球最大的物流市场。中国物流行业的并购交易活跃程度在2019年上半年逆势上扬，半年期间完成并购交易61宗，涉及金额人民币357亿元，交易数量和交易规模环比分别增长22%和12%。

普华永道首次发布的物流行业并购交易市场报告，试图通过对2016年至2019年上半年披露的329宗共计人民币4,652亿元的并购交易进行全面回顾剖析，以追踪热点投资领域，发现关键驱动因素，洞察行业发展趋势。

普华永道中国内地及香港物流行业交易服务主管合伙人张锐表示，随着电子商务、新零售、高端制造等多个产业的发展和推动，原来效率低下、经营散乱的物流行业在新技术、新思路、新资本的刺激和帮助下焕发新机。快递快运、物流仓储、智能信息化等各细分领域迅猛发展并出现跨界融合，行业展现出持续迭代与革新之势。未来，物流行业将朝着集中化、综合化、智能信息化的方向发展。

在并购交易市场上，则主要表现为如下3个方面：
1）集中度持续提升，各细分领域的优胜劣汰、兼并收购加速进行。
2）跨界融合成潮流，领先企业积极进行跨领域的投资收购，布局产业链上关键节点。 
3）信息技术受追捧，智能信息化领域持续受到产业、金融等各路资本的青睐。 

普华永道数据显示，2019年上半年，中国物流行业的并购交易活跃度在整个并购交易市场中逆势上扬，交易数量和交易规模环比均呈现上升趋势。(文末获取全文报告PDF版)

1、2019上半年物流行业并购投资整体向好

据普华永道的数据显示，2019年上半年物流行业并购交易共计61宗（平均每3天发生一宗），整体交易规模约为357亿元，交易数量及交易规模比2018年下半年分别增长22%和12%，总体呈现出持续向好的态势。

2、物流智能信息化与综合物流双星闪耀

在降本增效提速的行业发展需求驱动下，智能信息化和综合物流成为物流行业最近的重要发展领域。物流智能信息化和综合物流分别在2019上半年交易数量和交易规模上占据首位，成为投资者2019上半年最关注的两大领域。 

3、珠三角与长三角并购交易持续活跃

从区域上看，物流行业的并购交易以国内为主，且主要集中在珠三角、长三角和北京等地区。2019上半年国内交易共58宗，交易规模共343亿元，交易数量和交易规模环比分别增长18%和8%。

4、产业投资者成为主要推动力

2019年上半年，物流行业并购交易的主力军是产业投资者。受国内外经济前景不确定因素增加的影响，上半年金融投资者的活跃度有所下降，产业投资者成为了主要推动力量。数据显示，2019上半年的61宗并购交易中有35宗与产业投资者相关（含产业+金融投资者），357亿元交易规模里有超过70%的资金与产业投资者有关。  

5、物流行业2019下半年关键词：稳健为主、产业导向、技术为先

基于物流行业发展的驱动因素和并购交易趋势，结合现有的经济环境和政策导向，我们认为，2019年下半年物流行业并购交易的关键词是「稳健为主、产业导向、技术为先」。

1）稳健为主

在国内外的经济环境日趋复杂的背景下，投资者们的风险厌恶水平有所提升，并购决策时更加谨慎。我们认为，投资者更愿意将目光锁定在投资效益可期的领域，或收益确定性更高的轮次。例如：在消费升级带动下迅速发展的物流仓储领域，以及拥有核心竞争力企业所进行的战略融资轮次。

2）产业导向

我们认为，产业导向思维将更多的体现在并购交易中，为实现自身业务布局而开展的并购交易将有所增加，产业投资者的影响力持续扩大，而符合产业发展趋势且具备独角兽品相的企业将备受关注。

3）技术为先

如我们上文所提及，智能信息化是物流行业发展的大方向之一。在未来，拥有核心技术且有清晰落地场景的智能信息化企业将在经营环境复杂的下半年受益，这类领先企业将受到来自产业和金融投资者的关注，特别是物流自动化、大数据等对降本增效起显著效果的领域。

6、物流行业未来发展趋势洞察：集中化、综合化与智能信息化

普华永道认为，物流行业细分领域内的集中化程度或将继续加强。随着快递业务的增速逐步放缓，领先快递企业的规模优势凸显，优胜劣汰、兼并收购加速进行。快运领域集中度随着资本关注度的增加而不断提升，零担快运的竞争将越发激烈。领先的物流仓储企业继续获得资本的青睐，跑马圈地，加快扩大自身市场份额。

综合物流服务商是物流行业重要的发展方向。各细分领域领先企业将跨界进入其他细分领域，领域间的边界变得越来越模糊。未来，综合物流商将以货流为基础，围绕商流、信息流、资金流等向客户提供覆盖全产业链的综合物流解决方案。

智能信息化将是物流行业长时间的重要发展主题。金融、产业投资者将继续关注智能信息化领域，尤其是同时拥有硬件及软件系统解决方案、具备现实应用场景的自动化、信息化科技企业。在行业整体信息化水平持续提升背景下，企业如何挖掘和利用大数据资产也将成为其打造竞争优势的关键。

在物流行业整体向集中化、综合化和智能信息化发展的趋势下，普华永道致力于为各物流企业及投资机构提供量身定制的全方位解决方案，助力投资者解决重要问题，实现物流行业并购交易中的价值创造。

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